近日，横店影视提交了第二版招股说明书。此次上市的横店影视主营业务为电影放映业务。招股说明书显示，2014-2017年6月，三年一期之内横店影视分别实现收入11.76亿元、20.8亿元、21.97亿元以及11.9亿元，净利润分别为1.18亿元、3.44亿元、3.56亿元以及2亿元。但利润贡献最大的并非传统意义上的放映业务，而是爆米花，即卖品业务。
这并非个案，从其他院线的经营情况来看，卖品业务已取代院线放映，成为所有院线企业新的业绩增长点。院线龙头万达电影（002739.SZ）总裁曾茂军曾表示，“我们意识到未来的电影有天花板，但是其他业务的速度是没有天花板的。”2016年万达电影非票房收入39亿元，同年增长100%，增速远超院线放映16%的增速。这一趋势也发生在了横店影视身上。区别只在于，横店影视的体量要比万达电影小得多。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国影视行业运营态势及投资策略研究报告》
招股说明书显示，截至2017年6月30日，横店影视拥有已开业的院线310家，其中资产联结型影院245家，旗下设有子公司42家。全行业而言，2016年横店影视占全国院线票房收入排名第8名，其规模于第一名万达电影有不小的差距。
查看横店影视的开店布局可以发现，院线主要集中在二三线城市。举例而言，2016年全年，为横店影视贡献收入最高的子公司为长沙横店潇湘王府井影城有限公司，当年为公司贡献了626万元的净利润；此外，贵阳横店影视电影城有限公司、太原横店影视电影城有限公司分别贡献了623万元以及450万元。其设立在北京、上海、广州的院线管理公司当年分别只盈利392万元、-157万元、350万元，其中上海分部更是以亏损示人。
此外，这些坐落于二三线城市的影院，上座率也低于平均水平。数据显示，横店影视2014年至2017年上半年，影院的平均上座率分别仅为13.73%、18.16%、14.71%以及13.55%。业内人士告诉界面新闻，经营不错的院线，上座率可以达到20%。横店影视的院线经营，显然还有上升的空间。
横店影视的影院盈利能力已经影响到了企业业绩。2014年至2016年，横店影视扣除非经常性损益后的净利润分别为9265万元、3.2亿元以及3亿元，2016年当年由于行业整体疲软，主营业务产生的净利润出现下滑。
由于品牌效应等问题，横店影视在院线端方面市场占有率不足，因此除了影城布局，横店影视在内容端也花了大功夫。此次的招股书也将横店影视对电影发行公司——五洲发行的投资收益公之于众。数据显示，在五洲发行成立之初的2014年，横店影视就已斥资550万元，入股了11%的股份，并占有一位董事会名额。此后的两年时间内，五洲发行分别给横店影视带来了892万元以及462万元的投资收益，2017年上半年的投资收益也已经达到了362万元。不过，五洲发行在2015年时发力最猛，根据艺恩的数据显示，当年五洲发行力压光线影业、博纳影业以及华谊兄弟等，登顶当年的民营发行公司第一名。但是到了2016年前三甲则变为了联瑞影业、五洲发行以及博纳影业。五洲发行的发展已然出现了疲态。
横店影视此番接触资本市场，背后最大的赢家则要数其控股股东横店控股了。目前，横店控股旗下成功上市的平台包括为英洛华（000795.SZ）、普洛药业（000739.SZ）、横店东磁（002056.SZ）以及得邦照明（603303.SH）。一旦横店影视以及同样在排队的南华期货成功过会，六家上市公司组成的“横店系”将赫然出现。有市场人士推算，横店影视的营收占整个集团的比例不到4%，横店系真正的重心在医药、房地产等行业。
横店影视如今正进入发审委反馈阶段。此次募集资金23.63亿元，将继续用于投资210家院线。只是主营业务无亮点的横店影视，能找到突围之路么？
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
