生物制药感受到金融海啸带来的严寒隆冬

与传统制药产业不同，生物技术产业在一个月内即感受到金融海啸带来的严寒隆冬。

2008年10月，是令人难忘的，它将在很长一段时间内被生物科技产业的CEO记住。这个月，不仅仅是道琼指数剧烈下滑，整个生物技术行业亦经历了有史以来最残酷的资本市场崩溃。

生物技术产业的投资对多数人来说，难以琢磨。她总是给人带来希望，但经常给人带来更多的遗憾。在生物技术产业内，投资失败是经常发生的事。

资金一直是生物技术行业过去40年发展过程中不可缺少的“脐带”，众多金融机构过去一直为生物技术公司提供融资服务，如今有好多金融机构已自身难保，有的就像雷曼兄弟那样黯然倒闭，使得天生就缺乏“造血功能”的生物技术公司成了不得不自己照顾自己的弃儿。

生物技术发展，离不开风险资本和私募基金的支持，但融资的容易程度往往与产业内的泡沫和盛衰周期相关联。与几十年前不同的是，再诞生新的安进、基因泰克变得越来越难。

生存挣扎

生物医药投资公司博乐位于美国旧金山市，从事全球领先的生命科学产业投资与服务，旗下有风险资本、私人股本、商业银行和传媒。

博乐对近200家公开上市的生物技术公司分析发现，这些公司的市值已降到不足1亿美元，它们手头的现金十分有限，要应对未来12个月的运营是极具挑战性的，这些公司苦苦找寻延长其生存和发展的资金和良方。

在博乐生物技术报告所跟踪的生物技术上市公司中，有近30%的生物技术上市公司已面临被纳斯达克摘牌的危险。纳斯达克股票市场监管当局针对市场的现状作出决定，宣布暂停其最低挂牌交易价格和最低市场价值的要求，这些上市公司才被允许继续挂牌3个月。

但这一延长，并没有给中小生物技术企业带来足够长的喘气机会。这个行业正面临着长期寒冬和衰退，这是业内的共识。

博乐公司出版物中这样写道：“对小型生物技术上市公司和私营公司而言，公开资本市场的融资平台基本关闭，不得不向风险投资者和私募基金筹集资金。而在现在的形势下，风险投资者和私募基金投资者也十分痛苦，投与不投，难做决定。”

不少生物技术企业为了保存有限的现金，已开始削减研发队伍，甚至终止某个药物的研究和发展项目，有些不得不以吐血价出售自己的产品和技术，因为现在完全是个买方市场。比如，Clinical Data临床数据公司，能够只花费1000万美元，就获得Avalon制药公司的所有股票。在2008年初，Avalon的股票价格是3.25美元，总市值约5500万美元。

青睐蓝筹

博乐报告认为，到2009年晚些时候，或2010年早期，可能会看到一个与现在非常不同的市场行情。

“我们的数据揭示，投资者对蓝筹生物技术公司仍有信心，但远离更有风险的新兴生物技术公司，那些中小型生物技术股在10月份受到了巨大的冲击。

”博乐生物技术选择指数跟踪的是20个生物技术的“蓝筹公司”，该指数10月下跌了10％。相比之下，道琼斯工业平均指数下跌了14％，纳斯达克下跌17％。
“行业内成熟的公司和蓝筹股类的生物技术公司由于手中有足够的现金，日子相当好过，外加上市产品带来的现金流收入，强大的后续新药库（管道），以及大型制药公司的战略合作伙伴，不会出现什么问题。”

经过这次金融海啸洗礼之后，多数生物技术公司的市值将回归自然，投资者也会更谨慎，这对产业或许是件好事。但有限的资金让许多中小企业生存艰难，在研项目被迫终止，创新活力受到影响，从长期看或许会对整个医药产业研发带来负面影响。

“事实上，这是一个充满生存压力的时代，迫使企业不得不寻找自己的生存发展出路，找到将这些资产货币化的途径。他们必须更有耐心地去融资，寻求潜在的合作伙伴，比如，来自BRIC四国——巴西、俄罗斯、中国和印度的伙伴。”

“这个行业有很强的生命力，它在不断地开发新产品，它将永远保持其创造力，它会在曲折的发展过程中变得更强大。”博乐报告亦指出。