参考观研天下发布《2018年中国锡矿行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
近期，锡价的大幅波动引发了市场激烈的舆论之争，争论的焦点在于锡市场的基本面供需情况和缅甸矿供应下降的预期。根据我们对上下游产业链的调研和了解，中短期国内锡市场仍处于供应过剩的状态，而长期预期存在较大的不确定性，仍需时间确立。锡是最具广泛工业用途的金属之一，被广泛应用于电子、化工、信息、冶金、电器、建材、机械、食品包装，原子能及航天工业等，随着经济的发展，其应用领域将不断扩大。
2018 年消费增速约 1%，需求韧性充足。锡下游需求 50%为电子产品焊料，2018 年预计总消费量达到 36.5 万吨。根据历史经验来看，锡金属下游应用单项占比小、需求增速相对稳定。需求端我们针对市场关心的应用作了详细拆分，市场所担心的智能手机应用占比不足 3%。整体上，我们维持 2018 年 1% 消费增速判断。
需求端维持 1%消费增速，2018 年预计全球总的消费量约 36.5 万吨 。根据安泰科、国际锡业协会、中国金属通报等机构统计，2016-2017 年全球锡消费量分别为35.43 万吨、36.14 万吨，2018 年预计锡消费保持 1%增速，总消费量预计达到 36.5万吨。
2011年下半年开始，由于欧洲债务危机、美国经济放缓以及中国经济增速减缓引发市场对全球经济的担忧，造成锡市消费清淡，全球锡价出现了持续性的下跌，直至2016年初，受到供给侧收缩等一些因素的影响，支撑锡价强势上涨，国内价格从最低的 8.5 万元/吨开始上涨，高点的时候超过15 万元/吨。
2018年年初截止到11月，国内锡价基本上在 14-16 万元/吨之间波动，伦锡价格波动较大，整体在1.8到2.2万美元/吨之间波动。时至今日，锡价也曾大幅突破15.7万元/吨，但也冲高回落，虽然在基本金属品种中具备良好的相对收益，但价格的确未出现持续的强势上涨趋势。
5月份国内价格的大幅上涨也造成了国内外价差的扩大，去年以来一直存在的出口通道完全被封堵，并在个别时间点带来了进口获利的机会。另外，在国内外价差的诱惑下，一些下游企业也扩大了锡锭的加工贸易量，减少了从国内购买锡锭原料的数量。这在一定程度上加大了国内锡锭过剩量消化的压力，库存开始攀升。从国内各主要仓库的数据来看，近期锡锭库存也出现增加的迹象。
总体来说，目前国内仍处于供应过剩的状态，价格的上涨进一步催生了供应的增加。但是，需求短期内还难以见到改善的迹象，加上出口业务的全面停止，国内过剩量还有进一步增加的可能性。中长期来看，缅甸锡矿产量下降的趋势不可逆转，但是下降幅度存在很大的不确定性。另外，短期的货运量与价格、政府抛售等存在很大的关联。
资料来源：观研天下整理
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