春节过后，铜价在利多出尽以及供应宽松和美元偏强的压制下表现较弱。5月开始印度韦塔丹公司旗下冶炼厂因环保问题停产，导致LME现货贴水快速收窄，粗铜加工费（RC）下调。同时，以Escondida为首的智利、秘鲁几大矿山面临劳资谈判。由于国内货币政策宽松预期升温以及美元见顶，铜价开启反弹。
整体看，精铜库存略高于近年同期。考虑到今年中国冶炼产能增速较快，1~5月国内产量同比去年增加30万吨，此库存水平可以说是比较良性的。6月初全球显性库存比年初增加28.8万吨，国内库存（含保税区）增加14.8万吨，全球自高位已下降4.9%，国内下降2.2%。目前下游开工整体高于往年同期，且精废替代向精铜端倾斜较多，库存将维持下降。
2017年受铜矿集中罢工和干扰因素影响，全球矿产量出现了2%的负增长。这使得2017年矿供应相对紧张，长单以及散单TC均趋势性下滑。
2018年产品预计较2017年虽有3%的增长，但较2016年基本持平。矿产量只是恢复到2016年的水平而已。2018年精炼铜较2016年约增3%。
中国4月精炼铜（电解铜）产量同比增长12.3%至77.8万吨；1-4月总产量为298.5万吨，同比增长9.9%。近几年来，中国精炼铜（电解铜）产量持续增加。主要原因是国内一些大型铜厂如江西铜业、金川集团、东营方圆4月实际产量高于计划产量，导致4月全国累计产量高于预期。以及同比高增长之外，新扩建产能释放带来的增量，年内检修的大幅减少也是其主要推动力。另外铜矿作为电解铜的原料，随着下半年国内新投产矿产项目的增加，预计国内铜矿自给量也会有所增加，这也将推动精炼铜产量继续维持一个高增长水平。
总体来看，2018年全球铜精矿产量处于紧平衡状态。2019年之后矿产量增速再度萎缩。此轮铜矿供应高峰将在2020年迎来顶点。预计铜精矿TC将持续多年的趋势性下滑，这将有助于铜价坚挺。
参考观研天下发布《2018年中国废铜行业市场分析报告-行业运营态势与发展前景预测》
2018 精炼铜供应增速未来将进一步放缓，尤其是中国废铜政策的扰动， 而需求总体保持平稳，尤其关注新领域的需求增量， 供需格局支撑铜价上涨。预计 2018年 LME 铜价运行区间为 7000-8000 美元/吨，并有望冲击 8000 美元/吨高位。资料来源：观研天下整理
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