奶粉 贝因美 大幅调整 奶粉注册制 影响效果日前,贝因美(002570,SZ)将2017年归属于上市公司股东的净利润从此前预计的亏损3.5亿元~5亿元,下调至预计亏损8亿元~10亿元,大幅调整业绩预期引起舆论极大关注。

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贝因美大幅调整业绩预期 奶粉注册制对行业影响效果显著

字体大小: 2018-01-23 13:48  来源:中国报告网

中国报告网提示:日前,贝因美(002570,SZ)将2017年归属于上市公司股东的净利润从此前预计的亏损3.5亿元~5亿元,下调至预计亏损8亿元~10亿元,大幅调整业绩预期引起舆论极大关注。

   日前,贝因美(002570,SZ)将2017年归属于上市公司股东的净利润从此前预计的亏损3.5亿元~5亿元,下调至预计亏损8亿元~10亿元,大幅调整业绩预期引起舆论极大关注。

   贝因美在公告中表示,随着配方注册制落定以及2018年起正式实施,但其“洗牌”效果未如预期般强烈,市场竞争的白热化导致行业普遍竞相杀价甩货,整体销售未达预期,导致当期销售收入未达预期,同时市场投入费用门槛提高,严重影响利润实现。

   奶粉注册制对行业洗牌效果显著,2000个现有品牌中将淘汰70% 以上品牌数,2018年后仅剩500~600个品牌配方。1)国家食品药品监督管理局新闻数据:估计目前在中国市场上生产、销售和进口的奶粉品牌大概有2000 个左右,总计176 家奶粉企业(国内103 家,国外73家)。2)根据《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》规定,一家企业最多3 个配方,9 个系列奶粉产品。18 年注册制正式实施后,婴幼儿奶粉品牌数量将由 2000 下降到 528 个(176*3=528),预计淘汰 70%以上的品牌。

   参考观研天下发布《》

   目前我国生产婴幼儿配方乳粉的企业共有 103 家,全国有超过 2000 个配方,平均每个企业有二十多个配方。而德国、法国和荷兰,一般情况下每家奶粉企业配方都在 10 个以内。注册制提出同一企业批准注册的同一产品配方只能对应一种产品,申请注册多个产品配方应当有明显差异,要求可选择的营养物质相差 6 种以上,原则上每个企业不得超过 3 个系列 9 种产品配方。


 图:国内外相关政策比较
   数据显示,2010~2016年中国配方奶粉市场销售额由 511亿元增长至 1224 亿元左右,近 7 年复合增长率 13.3%。预计未来 5 年行业的年均增速在 5~10%之间。根据奶粉行业渠道加价 50%倒推,估算出厂口径市场规模为 1224/1.5=816 亿元。

 
   图:我国婴幼儿奶粉市场规模平稳增长(单位:亿元)

   杂牌、贴牌、小品牌市占率 20% 多,大概率被清出市场,预计空出三线城市及以下 200 亿左右市场空间。根据数据,奶粉行业前 10 大品牌的市占率约 61.8%,小、杂品牌奶粉市占率在 20%~25%。注册制将清出大量海外贴牌奶粉、代工杂牌奶粉和质量不合格的小品牌奶粉,同时对进口奶粉有一定的冲击,预计因注册制将空出奶粉行业20%~25%的市场份额,结合2016年估算的出厂口径市场规模为816亿元。预计将空出 160~200 多亿的市场空间,主要集中在三四线城市及乡镇。
资料来源: 互联网,观研ww整理


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