属性天然利多 大豆牛市未改

    在多头资金的推动下，周三连豆近期合约一度突破了3月4日创出的5548元/吨的高点，最高上冲至5555元/吨，不过在市场基本面状况并不明朗的情况下，期价未能守住当天的高位，反而在创出新高后出现了大幅度回落。总体上来看，虽然近期影响大豆基本面的因素仍然相当复杂，期价短期出现激烈振荡还是难以避免，但是在市场结束了目前的振荡走势后将何去何从呢，我们试着对大豆的长期趋势做一个总体的分析。

    首先，从黄大豆一号的属性来讲，具有天然的利多属性。由于黄大豆一号以非转基因作为交割标准，使得全国占据2/3以上的进口大豆不能进入交割月，合约的标的变成了每年1600万吨左右的国产豆，这当中由于品级的关系又有相当一部分被排除在交割范围之外。目前由于季节性的因素的影响，国产大豆供应紧张，可供货源不多。尽管大连市场9月合约价格已经高达5500元/吨以上，远高于黑龙江当地4800-5000元/吨的价格，即使加上150-200 元/吨左右的运费，交割利润也是相当可观，但是由于收集货源困难，目前大商所的大豆库存仍然只有6万多吨，这就为多头继续拉高价格提供了可能。

    其次，不断冲高的原油价格除了带动商品的整体价格重心之外，还使得国际运费价格大幅攀升，推高进口大豆的价格。近期原油价格再度出现加速上升的趋势，纽约原油6月期货价格周二最高涨至129.60美元/桶，创出了历史新高，比年初时的价格上涨了37.8%，直接导致了海运费价格的飙升。波罗的海干散货运费指数在1月29日还只有5615点，本周三已经涨到了11793点，涨幅翻了一翻。大豆的运输线路运费价格也在近期出现飙升，4月18日，美国海湾至中国华东地区的运费约为120美元/吨，当前已经飙升至156美元/吨，运费已经占了大豆进口成本的1/4，这使得国内大豆进口受到抑制。据海关总署的数据显示，今年4月份我国进口大豆239万吨，同比下降了9.8%。

    第三，从阿根廷罢工的情况来看，尽管周一晚间阿根廷4家主要农业组织的领导人宣布将于周三结束罢工，但是目前双方仍然没有和政府就出口关税达成一致，罢工问题并没有得到根本性的解决，如果双方的分歧还是没办法解决的话，不排除继续进行罢工的可能性。这也为后期市场走势增加了不确定性。

    此外，从近期美国大豆的播种进度的情况来看，市场也呈现出明显的利多倾向，大豆实际种植面积应该会大大低于预期水平。据美国农业部公布的数据显示，截至5月18日，美国大豆播种进度仅为27%，仅为去年52%的水平的一半左右，不过我们看到这个水平是按照3月31日美国农业部公布的作物播种面积来测算的，当时美国农业部预计美国大豆的播种面积为7479.3万英亩，大大高于市场预期水平，遭到了市场一致的质疑，现在看来播种进度落后这么多其实更多的是因为农业部对播种面积的预期过高，从而导致了在播种天气良好的情况下播种进度却大幅度落后的异常现象。

    当然，在目前市场处在动荡不安的情况下，近期期价依然有可能出现振荡，不过我们认为大豆的长期牛市还是没有改变，市场在结束盘整之后仍有很大的可能性继续上涨。