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补贴拖欠问题或将得到解决 我国可再生能源行业运营商受益较大

        据悉,财政部正在研究通过国网和国开行以发债方式解决可再生能源补贴拖欠问题的可能性,目前各方仍在协调。近年来,可再生能源补贴缺口持续扩大。通过市场化融资方式募集长期限、低成本资金,是解决目前可再生能源附加资金缺口、补贴拖欠的可行手段,此前也有过“铁道债”“汇金债”等先例。

        为什么会有补贴拖欠?

        可再生能源补贴拖欠的原因在于,资金来源和补贴资金征收量不能满足可再生能源需求。尤其是在补贴资金方面,电费是目前征收的主要方式,而每度电征收0.019元/kWh,因此每当补贴资金有压力,就会上调征收标准。但由于持续降低电费,征收标准无法提升,导致补贴缺口不可收拾。截止2019年底缺口累计超过2600亿元,2020年底缺口将突破3000亿元。

可再生能源补贴缺口

年份

可再生能源基金理论征收值 (亿元)

可再生能源基金实际征收值(亿元)

风电、光伏所需补贴额(亿元)

实际征收额与需求的缺口(亿元)

累计补贴缺口(亿元)

光伏发电量(亿千瓦时)

当年光伏所需补贴额(亿元)

风电发电量(亿千瓦时)

当年风电所需补贴额(亿元)

2010

143

/

125

501

125.25

2011

161

/

200

800

200

2012

339

196

252

-56

-56

1008

252

2013

443

297

413

-116

-172

90

63

1400

350

2014

710

491

550

-59

-231

250

167

1534

383

2015

708

514

606

-92

-323

392

252

1863

354

2016

810

647

773

-126

-449

662

414

2113

359

2017

916

706

1087

-381

-831

1182

690

3057

397

2018

950

786

1377

-591

-1422

1775

927

3660

450

2019

980

823

1428

-605

-2027

2243

958

4057

470

2020E

1000

889

1471

-582

-2607

2638

971

4557

500

2021

1040

924

1471

-547

-3156

971

500

2022

1082

961

1471

-510

-36665

971

500

2023

1125

1000

1471

-471

-4136

971

500

2024

1170

1040

1471

-431

-4568

971

500

2025

1217

1081

1471

-390

-4957

971

500

2026

1265

1125

1471

-346

-5304

971

500

2027

1316

1170

1471

-301

-5605

971

500

2028

1369

1216

1471

-255

-5860

971

500

2029

1423

1265

1471

-206

-6066

971

500

2030

1480

1316

1471

-155

-6221

971

500

2031

1539

1368

1346

22

-6199

971

374.75

2032

1601

1423

1271

152

-6047

971

300

2033

1665

1480

1219

261

-5786

971

248

2034

1732

1539

1058

481

-5305

908

150

2035

1801

1601

921

680

-4625

804

117

2036

1873

1665

865

800

-3825

719

146

2037

1948

1731

698

1033

-2792

557

141

2038

2026

1800

384

1416

-1376

281

103

2039

2107

1872

94

1778

403

44

50

2040

2191

1947

43

1904

2307

13

30

数据来源:公开资料整理

        如果可再生能源的补贴拖欠问题得到成功解救,谁最受益?

        就目前可再生能源行业发展现状来看,运营商受益效果是最明显的。之前的可再生能源运营商普遍受累于补贴拖欠问题,常年背负大量应收,实际上没有现金流支撑,不仅存量资产估值打折,同时也失去了持续发展的能力。

运营商补贴拖欠金额及运营规模

企业名称

收入(亿元)

应收账款(亿元)

应收补贴(亿元)

应收账款/应收补贴(%

应收补贴/营收(%

2019年运营装机规模(GW

未来规划装机量或运营规模

信义能源

16

25.9

23.2

89

145

1.491(光伏)

-

嘉泽新能

11

15

14.9

100

134

1.1(风力1.04,光伏0.05

计划完成发电量28亿千瓦时,上网电量26.6亿千瓦时,供热41万吨,实现营业收入16.38亿元

大唐新能源

83

95.5

81.6

85

98

9.76(风电9.53

-

太阳能

49

71.3

41.7

58

84

4.97(光伏)

-

中闽能源

6

4.7

4.7

100

82

0.47(风力0.45,光伏0.02

-

江苏新能

15

11.5

11.3

98

77

1.05(风力0.85,光伏0.092

计划发电量241.003万千瓦时(108.288万千瓦时):计划上网电量234.016万千瓦时(含在建风电项目新增上网电量105.365万千瓦时)

晶科科技

53

66

39.8

60

75

2.95(光伏)

20202GW的开发量

林洋能源

33

30.8

21.3

69

64

1.5(光伏)

2022年底电站运营规模达到3.5GW(光伏)

龙源电力

276

163.7

-

-

59

22.157(风力20.03,光伏0.19

-

金风科技

381

179.7

-

-

47

5.25(风力)

在建项目486MW(风力)

华电

198

95.2

74.9

78

38

16.45(风力8.04,光伏0.19

-

甘肃电投

22

15

7.8

52

35

2.653(风力0.82,光伏0.136

各控股发电公司预计总发电量85.46亿千瓦时

京能清洁能源

166

49.5

-

-

30

9.62(风力2.4,光伏2.07

20年争取到10-11GW

天顺风能

60

23.6

10.3

44

171

0.68(风力)

-

中广核新能源

13

3.3

-

-

25

6.29(风力1.88,光伏0.87

每年300万千瓦以上的发展速度,到“十四五”末,装机总量4000万千瓦

节能风电

25

25.8

2.1

8

9

3.1(风力)

可预见筹建项目装机容量累计达1.883GW(风力)

正泰电器

301

119.2

25.7

22

9

3.5(光伏)

-

数据来源:公开资料整理

        综上所述,假如存量补贴得到解决,电站合理PB应在2~3左右。而且可再生能源将重获发展能力,即将进入平价大时代。因此,这项补贴方式如果成功推行,那么拥有电站资产的光伏和风电运营企业,经营情况将显著改善,对可再生能源行业健康发展也是重大利好!(WYD)

        相关行业分析报告参考《2020年中国可再生能源市场现状分析报告-市场深度分析与发展动向预测》。

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