电气设备:加快电网发展拉动内需引爆输变电设备行业
继南方电网公司11月12日公布明后年增加城农网改造投资600亿元后,11月14日,国家电网公司举行扩大内需项目签字仪式暨新闻发布会,国家电网年内新增的“拉动内需项目”总投资规模为120亿元,在会上公布今后2-3年内投资超万亿元的计划,目前方案正在等待国务院相关部门审批。
11月5日国务院公布的拉动内需十大措施中,包含了城网改造和农网完善两方面,根据国务院常务会议今年四季度先安排中央投资1000亿元的指示,发改委安排40亿作为城农网建设和改造资本金,加上企业贷款,总规模达200亿元。
南网今年年初计划投资额是448.82亿元,加上新增的金额,将达到489.32亿元,比上年增长16.71%。按照国家电网公司的新闻稿《国家电网公司加快电网发展拉动内需》,国家电网公司原来预计今年完成电网投资2520亿元,加上新增的120亿元,则今年电网投资将达到2640亿元,比上年增长23.9%。两大电网公司08年电网投资合计3129亿元,比上年增长22.75%。
从万亿元投资方案中减去水电建设的投资,国网公司未来2-3年电网建设方面的资金为11200亿元,年均3733亿元,比国网原规划09-10年年均投资额增加869亿元,加上南网增加的300亿元,两大电网公司年均增加投资额1169亿元。
国网公司调整后09-11年年均投资额比调整后08年投资额2640亿元增长1093亿元,增加幅度为41.41%,加上南方电网公司年均投资额849亿元,两大电网公司09-10年年均投资总额为4583亿元,比08年调整后投资额增长46.44%。考虑电网建设是滚动的,我们预计两大电网公司09年投资增长30%-40%之间。
南方电网公司为加快城农网改造增加投资600亿元,国网公司未来2-3年可投资5500亿元用于城农网改造,对220kV及以下输变电设备的需求将是巨大的。
由于电网投资将大幅增长,原材料价格迅速回落,输变电设备公司未来业绩将大幅度增长,我们维持行业“领先大市-A”投资评级,建议超配输变电设备公司。
由于行业基本面发生了很大的变化,我们将在后续的报告中对输变电设备公司进行业绩预测和评级的调整,根据公司的基本面和行业的地位及目前的股价,我们对推荐的电气设备公司进行了排序。重点推荐思源电气、特变电工、科陆电子、东源电器、长园新材。
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