2018年1月国际经济形势概要国际货币基金组织(IMF)当地时间1月22日发布最新一期《世界经济展望》报告,预计2017年全球经济增长3.7%

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2018年1月国际经济形势概要

字体大小: 2018-02-08 14:47  来源:中国报告网

中国报告网提示:国际货币基金组织(IMF)当地时间1月22日发布最新一期《世界经济展望》报告,预计2017年全球经济增长3.7%

       IMF最新预测2018年全球经济增长3.9%

       国际货币基金组织(IMF)当地时间1月22日发布最新一期《世界经济展望》报告,预计2017年全球经济增长3.7%,相较去年10月份的预测高出0.1个百分点,比2016年提高了0.5个百分点。IMF认为,此轮全球经济增长基础广泛,特别是欧洲和亚洲地区出现了令人惊喜的显著增长。同时,IMF将2018年和2019年全球经济增长预测均上调了0.2个百分点至3.9%,反映了全球增长势头加强以及最近批准的美国税收政策变化带来的预期影响。相较去年10月份,IMF将中国今年经济增长预测上调了0.1个百分点至6.6%。

       报告指出,自2016年中期以来,全球经济周期性上升势头不断加强。2017年,全球约120个经济体(占全球GDP四分之三)经济同比增速都出现了上升,这是2010年以来最广泛的全球增长同步上扬。在发达经济体中,2017年三季度的增长高于上年10月份的预测,特别是德国、日本、韩国和美国。巴西、中国和南非等主要新兴市场和发展中经济体三季度的增长也高于上年10月份的预测。高频硬性数据和情绪指标显示,2017年四季度全球继续保持强劲增长势头。在发达经济体投资回升、亚洲制造业产出增长的支持下,世界贸易在近几个月强劲增长。相关采购经理人指数显示,未来的制造业活动将加强,这与强劲的消费者信心一致。

       具体而言,发达经济体的经济增长在2018年、2019年分别为2.3%、2.2%,相较去年10月份的预测,分别上调了0.3个、0.4个百分点。预计美国的税收政策变化将刺激经济活动,短期影响主要来自企业所得税降低带来的投资增长。预计在2020年之前,税收政策变化对美国经济增长的影响都将是积极的。相较2017年10月份,IMF对美国2018年、2019年的经济增长预测分别从2.3%提高到2.7%、1.9%提高到2.5%。但IMF同时指出,这一预测有一系列的不确定性。由于一些条款具有临时性,预计美国一揽子税收政策将导致2022年之后几年的经济增长放慢。

       IMF对2018年至2019年新兴市场和发展中经济体的总体增长预测不变。但是,各地区前景差异明显。2018年至2019年,亚洲发展中国家将增长6.5%左右,与2017年的增速基本持平,该地区对全球经济增长将继续贡献一半以上。相较2017年10月份,IMF对中国2018年、2019年的经济增长预测分别从6.5%提高到6.6%、6.3%提高到6.4%。IMF认为,印度经济将出现回升,东盟五国地区经济将基本保持稳定。

       在欧洲新兴市场和发展中经济体,预计2017年的增长率将超过5%,2018年和2019年的经济活动将继续强于先前预期,主要带动因素是波兰,尤其是土耳其高于预期的增长。预计拉丁美洲的经济复苏将加强,2018年、2019年将分别增长1.9%、2.6%。这一变化主要反映了墨西哥增长前景改善、巴西经济复苏进一步巩固、大宗商品价格走强和部分大宗商品出口国融资条件更为有利。

       报告认为,近期影响全球经济增长的风险大致平衡,但在中期内仍偏于下行,主要表现为两个大的方面:一是资产估值过高和严重收缩的期限溢价提高了金融市场调整的可能性,从而可能抑制增长并挫伤信心。一个可能的触发因素是需求增长加快会导致发达经济体的核心通货膨胀和利率上升快于预期。如果全球情绪依然强劲,通货膨胀下降,那么中期内金融状况可能仍然宽松,这会导致发达经济体和新兴市场经济体的金融脆弱性加剧。二是内向型政策的实施、地缘政治局势紧张以及一些国家的政治不确定性也会带来全球经济下行风险。

       报告最后强调,目前全球经济的周期性上升为深化改革提供了一个理想的时机。所有经济体面临的共同重点工作包括实施结构性改革以提高潜在产出,以及提高经济增长的包容性。在金融市场乐观的环境下,确保金融稳健性至关重要。通货膨胀低迷表明,许多发达经济体的经济依然疲软,货币政策应继续保持宽松。但是,增长势头增强意味着财政政策应该越来越多地关注中期目标,即确保财政可持续性和支持潜在产出。此外,加强多边合作对于确保全球经济复苏仍然至关重要。

       美联储褐皮书展现经济向好

       1月17日,美联储公布的最新褐皮书显示,12个地区联储的报告指出,从2017年11月底到年底,地区经济均继续扩张。其中,11个地区联储报告经济出现了温和增长,而达拉斯联储报告经济出现了更为强劲的增长。达拉斯联储报告称,该地区经济增长强劲,制造业表现亮眼,就业增长迅速,薪资以及物价压力仍然较高。因此,对美国大部分地区而言,2018年经济前景仍保持乐观。
       
       具体而言,在就业和薪资方面,大部分地区联储认为,劳动力市场正在收紧,并且薪资增速温和。其中,几个地区联储发现,自上一份报告以来,部分企业在更广泛的行业和职位上提高了薪资。另外,也有部分地区联储报告称,预计企业将在未来几个月内上调薪资水平。而在物价方面,大部分地区联储认为,物价出现了温和适度的增长,但芝加哥联储以及旧金山联储则分别报发布告称,物价仅出现了小幅上涨以及出现小幅下跌。整体而言,各地区物价压力仍表现不一。

       事实上,通货膨胀率何时能回升至2%的目标水平一直是美联储关注的焦点问题,而目前尚不清楚这份反映出物价压力大体乐观的褐皮书能否打消美联储对于通胀率低迷的担忧。对于2018年美联储年内将加息几次以及是否会加快加息步伐的猜测从未停止,目前市场普遍预计,美联储将选择在3月进行2018年的第一次加息。与此同时,在美联储内部,“鹰”派和“鸽”派的争论似乎也从未停止。

       美国达拉斯联储主席卡普兰和美国芝加哥联储主席埃文斯均表示,看好减税政策对于美国经济的支撑作用,但两人对加息频率的观点却不尽相同。卡普兰认为,2018年美联储需要继续逐步退出宽松的货币政策,可以加息3次,甚至于需要更多次加息以防止经济过热。相比之下,埃文斯则更加偏“鸽”,埃文斯表示,加息次数少一点或将更加适宜。埃文斯进一步表示,如果通胀率在当前经济周期结束前没有达到2%的目标,美联储在应对下一次衰退时将会很困难。值得注意的是,卡普兰和埃文斯2018年均不是联邦公开市场委员会的投票委员,不过,他们仍都会参加美联储的例行货币政策制定会议。

       参考观研天下发布《2018年中国循环经济市场分析报告-行业运营态势与发展前景预测

       值得注意的是,美元的表现不但与美国经济和美联储货币政策变动息息相关,作为重要的国际货币,美元也受到全球经济状况变动的影响。从目前的情况看,美元在2018年开年不利,2017年美元整体下跌了10%。更重要的是,随着全球经济的同步复苏,有更多的投资者资金正在转向日元、欧元以及众多新兴市场货币。道明证券北美外汇策略主管马克麦科米克表示,美元的走势反映出了全球形势的转变。欧洲和日本等经济体开始看起来更像是人们想要投资的地方。摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰表示,美元的跌势恐怕将持续至2019年,不过,弱势美元将有利于亚洲新兴市场的表现。

       欧元区2017年GDP增速达2.5% 创10年来新高

      欧盟统计局1月30日公布的数据显示,2017年全年欧元区GDP增长2.5%,创下十年以来最高增速。欧盟28国的2017年全年GDP增速同为2.5%。数据还显示,欧元区2017年第四季度季调后GDP环比增长0.6%,折算成年率增长2.7%,符合市场预期。

      欧盟统计局指出,私人消费和投资推动了欧元区上一季度的经济增长,支撑着该区域经济复苏。同时,欧元区商业信心处于17年来最高水平,订单量激增和失业率稳步下降。欧盟统计局预计,由于欧元区经济正处于十年来最佳状态,欧洲央行可以渐渐退出刺激政策。

      德国联邦统计局稍早前公布的数据也显示,德国经济在2017年增长2.2%,创下2011年以来最快增速,比2016年1.9%的增速显著加快。

      另外,欧盟执委会数据显示,欧元区1月经济信心指数小幅降至114.7。这是因为零售贸易业的信心指数从12月的6.0降至5.0,服务业信心指数则从18.0降至16.7。

      不过工业部门的信心指数保持在2018年12月创下的新高8.8,消费者信心则从12月的0.5升至1.3,暗示2018年底的乐观趋势仍延续。

      荷兰安智银行分析师表示,年度数据表明欧元区经济走势持续向好,尽管投资尚未完全从危机中恢复,但却在2017年对经济增长做出了必要的贡献。第四季的高增长率将在2018年带来很有利的持续效应。考虑到欧元升值将对外需改善产生的抵消作用,我们预期欧元区2018年GDP增长率将为2.4%。

      展望2018年,由于私人消费与企业消费信心持续增强、欧洲央行将继续实施低利率政策和月度债券购买计划,以及区外贸易投资活动保持上扬势头,欧元区和欧盟经济有望沿着目前的周期性增长轨迹前行。

      日央行暂按兵不动日元仍存升值空间

      日本央行在1月23日结束的议息会议后宣布,暂时维持货币政策不变,同时对2017财年至2019财年的经济增长率和通胀预期也都维持前一次的预测数据不变。

      日本央行表示,决定维持当前金融市场调节方针,短期利率维持负0.1%的水平;继续购买长期国债,以使长期利率在零左右运行。

      在会后公布的《经济和物价形势展望》报告中,日本央行预测2017财年至2019财年的实际国内生产总值(GDP)增长率分别为1.9%、1.4%和0.7%,核心消费价格指数(CPI)分别为0.8%、1.4%和2.3%,均与2017年10月份发布的报告预测相同。

      报告强调,在外部经济持续缓慢增长、日本国内极其宽松的货币环境以及政府采取经济刺激政策等背景下,日本经济得以继续增长。但由于企业设定工资和价格的态度仍比较慎重,剔除能源价格上涨影响后,物价上涨势头依然较弱。

      日本央行行长黑田东彦强调,目前暂未考虑退出量化宽松政策,仍需要维持强有力的货币宽松措施。黑田东彦指出,由于距离物价稳定的目标仍有一定距离,还没有达到所谓的退出或是讨论退出宽松货币政策的时点。

      不过黑田东彦也提到,没有必要仅因为通胀预期上升就调整收益率曲线控制政策。尽管通胀状况持续转好,但目前日本核心CPI的增速仍仅为0.9%,剔除能源的核心CPI增速更仅为0.3%,距离政策目标仍有明显距离。

      尽管日本央行暂时选择按兵不动,但市场分析师普遍认为,日元汇率仍存在上涨动能。

      首先,尽管日央行没有公开宣布收紧货币政策,但其在1月9日公布减少10年期以上国债的购买规模,市场将其视作日本央行迈向货币政策正常化进程的一步。

      分析人士指出,日本央行这一举措被市场认为该央行2018年将政策方向转向收紧货币政策。日本央行日前披露的数据也表明,该央行正在悄然地收紧银根。与2017年11月底相比,12月31日的资产负债表上的总资产已经缩减了4440亿日元,至521.416万亿日元。尽管缩减规模较小,但这是自2012年末量化宽松政策实施以来,第一次出现下降。

      此外,随着美联储收紧货币政策并扩大美国与日本的利率差,2018年日本央行可能会面临更大的压力,特别是如果通胀开始加速,日本央行可能会面临促使收益率曲线小幅上扬的压力。

      法国对外贸易依然乏力逆差进一步扩大

      法国海关总署1月公布的数据显示,法国2017年前11个月贸易逆差约达600亿欧元,未来,随着国内消费复苏与商业投资增长,进口将持续增加,贸易逆差规模将进一步扩大。

      数据显示,仅2017年11月份,法国外贸逆差就已达57亿欧元,前11个月逆差规模整体达到597亿欧元,较2016年同期多出140亿欧元。据法国经济部预测,2017年法国外贸领域整体逆差将达630亿欧元。这与欧盟范围内的“经济火车头”德国形成了鲜明对比。据统计,2017年前11个月德国外贸顺差达2270亿欧元,尽管德国进口增长速度较快,但受益于出口的强势表现,德国外贸整体状态持续良好。

      法国海关总署公布的数据显示,与2016年相比,法国制成品贸易逆差额增长了约70亿欧元,包括空客在内的运输设备与汽车制造业的外贸盈余均有所下降,机械设备、电气与电脑设备等行业的贸易赤字也持续加剧。有经济学家对此表示担忧。近期,欧盟委员会经济学家的一项研究显示,法国前总统奥朗德时期推行的竞争力与就业税抵免措施(CICE)施行5年来,法国生产部门每年获利约400亿欧元,但仅提高了0.4%的外贸出口增长,无法有效弥补庞大的逆差缺口。

      同时,也有法国媒体对此表现出较为乐观的态度,认为此次公布的贸易逆差数据恰恰反映出当前法国经济持续复苏的态势。从长期看,商业投资复苏企稳将会提高企业的生产力与产品质量,使企业竞争力再上台阶,最终会“反哺”外贸领域。

      随着2018年法国经济持续好转,复苏态势将对贸易伙伴产生积极影响,进而带动出口逐步展现出强劲势头,预计未来两年法国外贸出口将保持稳定增长态势,国内需求与市场份额也将逐步达到平衡。

      巴西经济复苏路上变数多

      在经历了两年严重的经济衰退后,巴西经济正在复苏的道路上缓慢前行。

      巴西总统特梅尔在多个场合强调,巴西国内经济运行重新恢复秩序,基准利率和通货膨胀率都处于近年来低点,投资重新出现增长。此外,股市节节攀升,农业收成和外贸顺差都打破了历史纪录,工业和商业都有了明显的复苏迹象。

      世界银行1月9日发布的《全球经济展望》报告预测,巴西2018年经济将增长2%,2019年增长2.3%。巴西央行也将2018年经济增长预期由此前的2.69%上调至2.7%,同时预计2019年巴西经济将增长2.8%左右。

      与2017年1%左右的增长率相比,虽然这一目标令人鼓舞,但在世界经济整体向好、大宗商品行情反弹的大环境下,这样中规中矩的务实目标既有对复苏态势的确认,同时也包含着对未来不确定因素的考量。

      评级机构标准普尔1月将巴西的主权信用从BB下调到BB-,低于投资级别三级。下调的主要理由正是基于2018年大选充满了不确定性,其中包括政府对养老金制度改革的步伐将会减缓,并进一步使财政赤字恶化等。

      标普的举动反映出不少投资者对巴西大选之年经济发展的担忧。此次大选进程无疑是多年来最具不确定性的一次,其中部分原因是可能的候选人大多卷入了腐败丑闻之中。

      巴西国内政治动荡使经济改革进程也举步维艰,政府推动的旨在利用经济复苏苗头乘势而上的重大结构性改革几乎陷入停滞,这其中就包括巴西政府全力推动的养老金制度改革。

      受国内福利选票政治等因素影响,巴西现行养老金制度素有地球上“最慷慨”的养老金制度之称。有些政客为了博取选民欢心,不负责任地将福利提高到脱离经济承受能力的程度,并在此基础上对企业征收重税,大大削弱了企业活力。福利开支也挤占了基础设施建设、教育投入等方面的支出,导致巴西政府财政赤字屡屡刷新纪录。

      据巴西财政部报告显示,巴西社会养老金收入并没有随着养老金的支出一起增长,而是从2007年起持续恶化。2007年,巴西社会保险金赤字为322亿雷亚尔。到2016年,增加到了2394亿雷亚尔,9年间增长了近650%。

      卢拉政府时期高速发展的经济尚能掩盖这些问题,随着国际金融危机爆发和大宗商品行情疲软,加上巴西国内腐败问题和人口老龄化加剧,财政赤字缺口加大,巴西社会的养老负担不断加重。经济合作与发展组织在去年的报告中称,如果按照现行的养老金规则,到2050年巴西的养老金支出将占到GDP的17%,是20国集团中负担最重的国家。

      应对财政赤字和经济衰退,政府的思路无非开源节流,社会养老金制度首当其冲。这也不难理解为何自罗塞夫政府以来,都执意要啃这块“硬骨头”。特梅尔政府提出的养老金制度改革方案,包括延迟退休、延长养老金缴纳最低年限等措施,却都遭到广大劳动者的反对,引来多次全国性大罢工抗议。相关改革方案本应于2017年在众议院投票,但由于没有拿到足够的支持票数,政府将投票推迟到了今年2月份。但恰逢大选之年,这项改革的前景无疑又增添了诸多变数。

      除了养老金制度改革外,巴西的贸易开放、国企改革等重要方面都将受到选举结果的影响。作为南美地区最大的经济体,巴西也是许多邻国的重要贸易伙伴。如果反对改革的候选人顺利当选巴西总统,将会削弱巴西对该地区其他贸易伙伴的商品需求。这意味着在这样一种不稳定的环境中,全球投资者将更加谨慎。

      由此可见,巴西复苏之路依然充满了不确定性。多年形成的政治体制机制和经济发展模式,决定了无论选举结果如何,巴西经济都将面临巨大的挑战。尤其是如何在推进巴西现代化进程、创造就业岗位、控制通胀率和利率、改善人民生活质量并采取必要的改革措施等方面取得进展,将极大考验执政者的智慧。

资料来源:互联网,观研天下ZQ整理

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