货币政策 艰巨 货币 泡沫 依然 明年 风险 任务 政策 我国2016年11月末,M2同比增长11.4%,比上月降低0.2个百分点;11月新增社会融资规模1.74万亿元,比上月增加8437亿元;11月新增人民币货款7946亿

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明年我国货币政策抑泡沫防风险任务依然艰巨

字体大小: 2016-12-28 09:36  来源:中国报告网

中国报告网提示:2016年11月末,M2同比增长11.4%,比上月降低0.2个百分点;11月新增社会融资规模1.74万亿元,比上月增加8437亿元;11月新增人民币货款7946亿

   2016年11月末,M2同比增长11.4%,比上月降低0.2个百分点;11月新增社会融资规模1.74万亿元,比上月增加8437亿元;11月新增人民币货款7946亿元,比上月增加1433亿元。中国银行国际金融研究所研究员李佩珈认为,我国目前处于非金融企业贷款增长乏力、居民部门杠杆居高难下的金融状态。所以明年我国货币政策抑泡沫、防风险任务依然艰巨。

  2017年美元继续走强概率较大,全球流动性面临拐点,将对中国基础货币投放、国际收支、金融稳定等产生较大冲击,央行实施降准降息的概率减小。

  社会融资规模超预期反弹,主要与票据、委托和信托贷款回暖有关。11月新增未贴现银行承兑汇票1173亿元,比上月大幅增加2976亿元,其对当月新增社会融资规模的贡献率(未贴现汇票增量/社融规模增量)为35.3%,是引起社会融资规模超预期反弹的最主要原因。人民币贷款增加、委托和信托贷款回暖也是引起社会融资规模反弹的重要原因,其对当月新增社会融资规模反弹的贡献率分别为29%、15%和13%。票据、委托和信托贷款回暖主要与前期出台的监管政策冲击影响减弱、低基数效应等有关。

  房地产调控存在“迟滞效应”,居民部门杠杆居高难下。11月新增居民部门贷款6796亿元,比上月增加2465亿元,其占当月新增贷款的比重为85.5%,比10月份上升19个百分点,这是引起11月新增贷款比上月回升的最主要原因。居民部门杠杆居高难下主要与新一轮房地产调控政策存在“迟滞效应”有关。前11个月,房地产销售面积同比增长24.3%,增速比10月份下降2.5个百分点,这主要是上年同期基数较高导致的;11月当月商品房销售面积与上月基本相当,并未明显减少。

  非金融企业贷款增长乏力,贷款需求不足和“年末因素”是重要原因。11月新增非金融企业贷款1656亿元,与上月基本持平。非金融企业贷款增长乏力既与实体经济亮点不多、企业投资意愿不足有关,也与“年末”往往是信贷投放淡季有关。2012~2015年,11月份月度新增非金融企业贷款规模平均约为4895亿元,比年初8249亿元的月度新增信贷规模明显缩小。多种迹象表明,前者是更主要原因。央行发布的银行家调查问卷显示,9月份贷款需求指数为55.7%,为2004年发布数据以来的历史最低值。

  货币政策抑泡沫、防风险任务依然艰巨。居民部门贷款再度上升表明,在实体经济增长动力不足背景下,个人仍有相当强的意愿进行房地产等资产配置,房价仍有非理性上涨的可能,房地产政策调控不能放松,货币政策仍需关注抑泡沫、防风险。2017年美元继续走强概率较大,全球流动性面临拐点,将对中国基础货币投放、国际收支、金融稳定等产生较大冲击,央行实施降准降息的概率减小。


中国报告网提示:2016年11月末,M2同比增长11.4%,比上月降低0.2个百分点;11月新增社会融资规模1.74万亿元,比上月增加8437亿元;11月新增人民币货款7946亿

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