重组方案出炉 万达电影116亿 收购万达影视 96.83%股权参考观研天下发布《2018年中国电影行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》 &nb

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“加量不加价”重组方案出炉 万达电影116亿收购万达影视96.83%股权

字体大小: 2018-07-04 16:32  来源:中国报告网

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        参考观研天下发布《2018年中国电影行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究

        重组方案终出炉!“加量不加价”,万达电影116亿收购万达影视96.83%股权 
 
  千呼万唤始出来。停牌近一年筹备装入万达影视的万达电影终于抛出了最新方案。
 
  6月25日晚间,万达电影发布重大资产重组方案,拟通过支付现金和发行股份方式向万达投资等21名交易对方购买其持有的万达影视96.83%股权,交易作价116.19亿元。重组完成后,自去年5月更名的万达电影,将会在真正意义上达成从“院线”到“电影”公司的转型升级。
 
  值得注意的是,相较于2016年的重组方案,此次的草案在标的构成、交易对价、估值作出了调整。
 
  据公告显示,相比2016年的重组方案,万达电影此次公告的草案在标的构成、交易对价、估值方面进行了调整。此次,新的万达影视囊括了更加丰富的业态,覆盖电影和电视剧的投资、制作和发行,以及网络游戏运营和发行三大内容领域,业务架构上更具竞争力。综合来看,此次的资产包能为上市公司提供更强的造血能力,盈利能力上具备更高的稳定性。

  值得一提的是,此前有消息测算表示,2016年单就万达影视本身,其100%股权在私募轮就已价值达到160亿元,而此次加上电视剧和游戏两块优质业态后,整体估值反而降至120亿元。相对应的,交易市盈率为13.52倍,远低于上市公司自身市盈率及行业平均市盈率水平。在此基础上,方案还允诺了万达影视2018年度-2020年度分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元的业绩承诺。

        据披露,万达影视成立于2009年,是国内领先的民营电影制作公司。目前,万达影视主要经营电影和电视剧的投资、制作和发行,以及网络游戏发行和运营业务。万达影视与业内众多知名导演、编剧、监制、演员及多个影视工作室建立了良好的合作关系,制作团队具备多年行业运营经验,发行的影片拥有良好的市场影响力,代表作品包括《记忆大师》、《寻龙诀》、《唐人街探案》系列、《滚蛋吧!肿瘤君》、《北京爱情故事》、《催眠大师》、《警察故事2013》、《火锅英雄》等。在电影业务方面,万达影视正在积极筹划《斗破苍穹》系列、《西域列王纪》系列等作品,且储备了大量优质IP。2017年,万达影视所投资影片的票房总计为158.44亿元,约占国内总票房的28.34%。

  另外,万达影视的电视剧业务主要由其控股子公司新媒诚品运营,网络游戏业务主要由其全资子公司互爱互动运营。电视剧业务方面,新媒诚品于2017年第四季度发行的《亲爱的她们》取得了良好的市场反响和收益;2018年,《正阳门下2》、《一念时光》等多部电视剧、网剧将完成发行。网络游戏业务方面,互爱互动储备了《海岛风云》、《胡莱三国3D》等多款优质的游戏产品。

        从重组草案披露的数据看,万达影视过去两年一期的财务数据强劲。

  2016年、2017年和2018年一季度,万达影视资产总额分别为57.51亿元、72.78亿元和79.02亿元,呈稳步上升状态。负债方面,2017年,万达影视负债16.88亿元,较2016年下降20.60%。

  经营活动方面,2016年、2017年和2018年一季度的总营收分别为9.95亿元、20.19亿元和8.84亿元。若按今年一季度营收能力估算,今年全年万达影视总营收规模有望在35亿元左右。

  其他财务数据方面,截至去年末,万达影视经营活动产生的现金流量净额为0.12亿元;今年一季度末,该数据上升至1.50亿元。

  比营收快速增加、负债水平降低更具看点的是盈利能力的提高。

  公告数据显示,2016年万达影视净利润3.64亿元;2017年净利润5.97亿元,净利润率29.55%;2018年一季度,净利润4.07亿元,净利润率上升至46.04%。一季度万达影视便实现了2018年全年承诺净利润的45.83%。

  分析人士表示,综合公司过去营收和净利润水平来看,万达影视完成利润承诺应无问题。万达电影116.19亿买入万达影视,这笔交易应是物超所值。

        从业务组织构成来看,万达影视的行业竞争力明显。在电影市场,万达影视参与出品的《唐人街探案》系列等电影的票房颇佳;电视剧方面,万达影视的电视剧板块出品了不少热播电视剧。作为IP的强化和延伸,万达影视游戏板块也在游戏市场不断推出新品。这种业务结构在打造影游联动的同时,还能帮助公司实现IP价值的深度挖掘,实现利益最大化。

  万达电影发布的公告称,通过本次交易,公司主营业务将扩展至电影和电视剧的投资、制作和发行以及网络游戏发行和运营领域,建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的五大业务平台,向国内领先的泛娱乐平台型公司的目标更近一步。



资料来源:互联网,观研天下整理

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